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内外市场现分化,油脂期价将延续震荡

2010-12-13 9:35:28 谷盟(www.gm178.net) 品种:小麦
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近日,油脂期价走势又陷入了尴尬境地,政策调控持续给力抑制了价格的上涨势头,而

外盘的强行上攻和油脂基本面的支撑作用,又使得行情高不成、低不就,预计2011年元旦之

前这种震荡格局仍将维继。

通胀仍在预期之中 政策措施持续给力

近几个月,伴随着CPI的步步走高,市场的通胀预期越来越严重,在农产品价格不断上

扬的同时,市场也更加密切关注着国家的调控措施及实施力度。当政府调控靴子刚刚落地之

时,市场人气便开始出现涣散,期价明显回落;当调控组合拳头频繁出击以后,市场人气再

度遭受重创,市场做多信心渐失。当前,对于即将公布的11月份CPI数据,很多证券机构预

测可能会超过5%,并认为春节之前货币紧缩政策仍可能是主旋律,不排除年内加息和上调存

款准备金率的可能。

其实,政府调控力度的大小,一则取决于市场对油脂价格调整的反应,二者取决于措施

自身效力的可能性,政府也在根据调控的结果适时调整着措施的方式,注意轻重拿捏。就目

前来看,进行国储油脂油料的拍卖仍是调控的主要途径,根据国家发改委12月9日的消息,

11月29日到12月3日,国家向市场安排投放政策性粮食863.1万吨,比前一周增加13.6万

吨,可以看到国家通过投放政策性粮食保障市场供应,对价格调控的作用已经显现。另外,

政府通过与相关企业通气的方式,不允许市场上粮油涨价,直接显示出国内油脂油料市场面

临的政策性压力继续增大。但政策也会留给市场喘息的机会,如果调控持续过紧,市场人气

会很快散去,价格的最后防御堡垒最终崩溃,将对油脂企业经营造成硬伤,并于油脂产业经

济发展不利,而且如果调控弹簧持续拉升,调控将可能失去应有的弹性,致使市场最终判断

为调控弹药无招可出。因此,在整体调控的大思路下,油脂期现价格短期的反弹也是被允许

的和必要的。

国际油脂价格给予国内价格必要支撑

美国农业部将于今日公布全球12月份油脂油料的供需报告,很多国外机构已提前预测

2010/2011年度美豆的结转库存将进一步下滑,南美大豆产量也可能因拉尼娜气候存在下修

的风险。这将使得中国进口大豆的成本继续维持高位,据悉,12月9日,美国2011年5月交货

的大豆到中国港口的成本达4424元/吨,升帖水为85美分/蒲式耳,远高于国内市场上大豆的

价格。

尽管目前国内市场油脂价格受制于国家调控政策,但国际市场油脂价格却强劲反弹,给

予了国内价格必要的支撑。以收盘价计算,截至到12月9日,美豆油指数已回升到了54.58美

分/磅水平,离前期高点仅一步之遥,马棕榈油指数再创新高,收盘在3542令吉特/吨。油世

界近日表示,2010/2011年度全球八种植物油需求将八年来首次超过产量,今年迄今为止,

棕榈油价格已经上涨了36%,有望实现连续两年上涨的态势。有贸易商也称,由于买家积极

采购,到明年三月份棕榈油期货价格可能上涨11%,达到4000令吉特/吨,将创下近三年来的

最高水平。而据美国农业部公布的最新周度销售报告显示,截止到12月2日,美豆油

2010/2011年度出口净销售51300吨,较上一期增加19200吨,新销售52700吨,较上一期增

加12900吨。这说明,美豆油新出口与净出口较前期都有明显增加,显示出国际市场对于油

脂的需求依然强劲。

另外,受极端天气的影响,在2010/2011年度谷物主产国产量预期大幅下降的情况下,

未来世界谷物供需可能出现失衡,小麦或玉米有可能再次成为农产品期货的领头羊,并在传

导效应的作用下,油脂油料市场也会随之上涨。

内外市场资金分化 技术上价格有待修正

就国际市场看,截至到11月30日当周,CBOT豆油市场总持仓为326408手,较上周减持

30759手,商品基金净多单持有量减少了1942手,但净多头率较上周增加了1%至18%,这是

四周以来的最大值。说明CBOT豆油市场资金虽有流出,但基金做多的信心正在逐渐恢复,

CBOT豆油1月份合约价格自11月17日的低点已反弹至87.5%附近。

而在国内市场上,连豆油持仓已减持至55万手左右,相当于2010年8月初的持仓水平;

菜籽油持仓已减持至18万手左右,相当于2010年10月中旬时的持仓水平;棕榈油持仓减至

23万手左右,较8月6日时的32.3万手削减了40.4%。如果油脂期价的反弹得不到持仓量规模

的验证,则反弹的力度不会很大,因此,在技术层面上,三大油脂的价格都有待修正,在上

有压力、下有支撑的情况下,三大油脂的交投区间也将会固化,震荡整理仍是主基调。

标签: 小麦市场动态
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