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政策性调控压力逐步增强,后期油脂易跌难涨

2010-12-13 9:32:41 谷盟(www.gm178.net) 品种:豆油
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由于美国量化宽松政策和需求强劲,美豆持续反弹;国内市场则由于政策性调控压力

逐步增强、供给压力消化仍需时日和大豆、植物油抛售陆续进行,使得相关品种走势偏

弱。总体上,在国内通胀压力不减的前提下,后期油脂易跌难涨。

美豆供需报告利多 但可能被市场消化

12月10日,美国农业部公布了最新大豆供需报告,报告维持美豆产量33.75亿蒲式耳,

继续上调出口需求2000万蒲式耳至33.71亿蒲式耳,使得10/11年期末库存下降至1.65亿蒲

式耳,低于市场平均预测的1.67亿蒲式耳。从全球供需看,报告维持阿根廷和巴西大豆产

量预估水平,但由于巴西国内压榨量的增加和美豆出口需求的增加,使得10/11年全球期末

库存下降至6012万吨,库存消费比下滑至23.46%.总体上,全球大豆和美豆供需偏紧局面对

美豆呈利多影响。但值得注意的是,市场公布数据后,美豆呈现出冲高回落迹象,且美豆

在1300美分附近存在一定阻力,前期利多因素可能被市场所消化。

港口库存处于高位 供给压力消化有待时日

进入12月份后,随着油粕价格下滑和大豆进口成本高企,油厂压榨利润有所下滑,如

果按照远期大豆进口成本计算,理论上油厂有所亏损,因此沿海油厂的整体开工率持续降

低,目前华南、华东以及山东等地油厂的停机率已经高达60%-80%,但由于前期压榨利润良

好带来的进口大豆数量呈激增状态,导致港口库存位于高位水平。据中国海关初步数据显

示,中国11月份进口大豆548万吨,较同期上涨89.6%,环比上涨46.9%,目前港口大豆库存

为600-650万吨,这需要1个半月左右的时间来消化,未来供给压力将抑制下游产品价格。

抛售陆续进行 压制价格上涨

近期大豆和植物油抛售陆续进行,11月26日和12月7日举行了两次临储菜籽油拍卖,从

成交结果来看,成交均价分别为9237元/吨和9223元/吨,成交率分别为70.02%和75.6%,理

论上,如果加上运费和损耗的话,此次拍卖的现货销售盈亏价格为9400-9500元/吨,与现

货市场的比较来看,其结果可能是压制而起不到打压价格。从12月3日举行的国储和地储大

豆拍卖来看,由于拍卖底价过高,国家临储大豆拍卖全部流拍,黑龙江地储大豆成交5.5万

吨,成交均价3772元/吨,成交率仅为22.34%,这反映了市场对于高价大豆的谨慎心理,如

果美豆不大幅上涨的话,国内大豆现货压力犹存。此外,12月10日黑龙江地储19.6万吨大

豆将继续拍卖,同时12月15日中储粮也将再拍卖11.88万吨的植物油,其中3.54万吨为豆

油,虽然拍卖数量较少,但由于成本较低,将在心理层面上压制豆油的价格。关注后期成

交价格和成交量,这将对市场有所指引。

标签: 豆粕
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